Desenrola bancos: novo programa pode sair caro, alerta JP Morgan

O novo Desenrola Adimplentes promete aliviar o custo do crédito para milhões de brasileiros, mas pode criar uma dor de cabeça para os bancos. Na avaliação do JP Morgan, o programa lançado pelo governo nesta segunda-feira (29) tende a pressionar a rentabilidade do setor. A iniciativa é voltada a trabalhadores informais e clientes com empréstimos em dia ou com até 90 dias de atraso, em operações de até R$ 15 mil.

Condições do programa e impacto nas taxas

As linhas terão garantia do Fundo Garantidor de Operações (FGO) e juros limitados a 1,99% ao mês. As taxas praticadas atualmente pelo mercado giram em torno de 8% ao mês, segundo os analistas. Essa diferença significativa pode atrair muitos tomadores de crédito, mas também reduz a receita dos bancos que oferecem empréstimos com taxas mais altas.

O programa abrange operações de até R$ 15 mil, o que inclui uma parcela relevante do crédito pessoal e consignado. A garantia do FGO reduz o risco de inadimplência para as instituições financeiras, mas o limite de juros imposto pelo governo pode não compensar integralmente a perda de margem. Os bancos terão que decidir se participam ou não, pesando os benefícios da garantia contra a redução da rentabilidade.

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Compressão da margem financeira

Na visão do JP Morgan, o programa traz dois impactos principais para o setor bancário. O primeiro impacto é uma possível compressão da margem financeira (NIM). Com clientes migrando de empréstimos mais caros para operações subsidiadas ou garantidas pelo governo, a receita financeira dos bancos tende a diminuir.

Essa migração pode ocorrer tanto entre clientes adimplentes, que trocam linhas de crédito tradicionais pelas novas condições, quanto entre inadimplentes que se beneficiam de renegociações. O resultado é uma pressão sobre o spread bancário, que já vem se estreitando nos últimos trimestres. Os analistas do JP Morgan destacam que, embora a garantia do FGO reduza o risco de crédito, a queda na receita pode superar esse benefício.

Risco moral: o segundo impacto

O segundo ponto preocupa ainda mais os analistas: o risco moral. Para os analistas, a sucessão de programas de renegociação pode estimular parte dos consumidores a adiar o pagamento das dívidas na expectativa de condições mais favoráveis no futuro. “Vários programas governamentais podem aumentar o risco moral”, afirmam os analistas, em relatório.

Desde maio, o governo lançou diferentes iniciativas para refinanciamento de dívidas envolvendo pessoas físicas inadimplentes, pequenas e médias empresas (PMEs), crédito estudantil, produtores rurais e, agora, também consumidores adimplentes. Essa sequência de programas pode criar um ciclo vicioso, no qual os consumidores aprendem a esperar por novas rodadas de renegociação antes de pagar suas dívidas.

O JP Morgan reconhece que o mercado de crédito brasileiro enfrenta desafios importantes. Segundo o banco, o país reúne cerca de 75 milhões de pessoas com restrições de crédito. O país tem comprometimento elevado da renda das famílias e um ambiente que ainda sofre influência do crescimento das apostas esportivas, visto como um novo concorrente pela renda disponível dos brasileiros.

Dúvidas sobre a abordagem do governo

Os analistas questionam se ampliar sucessivamente os programas de renegociação é a resposta mais adequada para esses problemas estruturais. “Não temos certeza de que a criação de múltiplos programas — incluindo programas voltados para empréstimos adimplentes — seja a abordagem correta para lidar com essas questões estruturais e estamos preocupados com as implicações de risco moral que isso pode gerar”, avaliam os analistas.

O governo, por sua vez, defende que o programa amplia o acesso ao crédito e reduz o endividamento das famílias. No entanto, o JP Morgan alerta que o custo para os bancos pode ser maior do que o aparente, especialmente se o risco moral se materializar em aumento da inadimplência futura. A conta pode chegar aos balanços na forma de provisões maiores e margens mais apertadas.

O mercado acompanha de perto a adesão dos bancos ao programa e os efeitos sobre o crédito. Enquanto isso, os consumidores podem se beneficiar de juros mais baixos, mas o alerta do JP Morgan serve como um lembrete de que políticas de crédito subsidiado têm implicações complexas para o sistema financeiro.