A mineradora Vale (VALE3) está no centro das atenções após declarações de seu CEO e análises de grandes bancos. O executivo detalhou números sobre frete, custos e produção, enquanto Citi e Itaú BBA atualizaram suas visões sobre o papel. As informações foram divulgadas em teleconferência e relatórios recentes.
Frete spot dispara e pressiona custos
A disparada do frete spot Brasil-China encostou na casa de US$ 40 por tonelada. Esse patamar é significativamente superior aos valores contratados pela Vale. A diferença entre o mercado spot e os contratos de longo prazo impacta diretamente a competitividade das exportações.
Segundo o CEO, a Vale mantém cerca de 75% do frete contratado para 2027. A companhia planeja sustentar um patamar estrutural entre 70% e 75% no longo prazo. Essa estratégia busca proteger a mineradora da volatilidade do mercado de fretes.
As taxas contratadas estão em torno de US$ 18 a US$ 20 por tonelada, com bunker a US$ 500 por tonelada. Com o combustível spot a US$ 750 por tonelada, o custo sobe cerca de US$ 4 por tonelada. O bunker está 70% protegido por hedge para 2026 e 2027.
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Minério inviável e produção própria
A Vale avalia que cerca de 120 milhões de toneladas de minério de ferro podem se tornar economicamente inviáveis sob as condições atuais de mercado. Uma parte relevante desse volume fica no Brasil. Esse montante engloba cerca de 35 milhões de toneladas compradas de terceiros.
Além disso, o volume inclui aproximadamente 5 milhões de toneladas de produção própria com custos mais elevados. A mineradora não detalhou a localização exata de toda a produção afetada. A fonte não detalhou se haverá cortes imediatos ou apenas revisão de viabilidade.
Vendas para Vietnã e Índia
A Vale observa vendas de 10 milhões de toneladas para o Vietnã. Também registra 15 milhões de toneladas para a Índia. Esses mercados emergentes ajudam a diversificar a carteira de clientes da companhia.
A Vale não informou planos para esses mercados. A diversificação geográfica é parte da estratégia para reduzir dependência da China. A transição para novos mercados pode compensar parte da pressão de custos.
Cobre e IPO da Vale Base Metals
O projeto Alemão foi apontado como o primeiro greenfield do segmento de cobre. A Vale não divulgou cronograma ou investimento do projeto. O cobre é visto como um pilar de crescimento para a Vale.
O governo brasileiro não participa das discussões sobre um eventual IPO da Vale Base Metals. A afirmação foi feita pelo CEO durante a teleconferência. Não há informações sobre conversas com outros investidores.
Visão dos bancos: Citi e Itaú BBA
O Citi manteve a recomendação de compra para os ADRs da Vale, com preço-alvo de US$ 18. O preço-alvo de US$ 18 implica um potencial de alta de 24,4%. O retorno total esperado é de 31,3%, considerando dividendos.
O Itaú BBA não divulgou publicamente sua recomendação ou preço-alvo para a Vale. O Citi recomenda compra, enquanto o Itaú BBA não se manifestou.
Cobertura de frete e contratos de longo prazo
A Vale está 100% coberta para 2026. Para 2027, tem 75% das necessidades de time charter contratadas. A mineradora possui contratos de longo prazo (COAs) de até 25 anos e “mini-COAs” de cinco anos.
Essa estrutura contratual reduz a exposição ao mercado spot. A companhia não informou se pretende aumentar a cobertura para 2027. A estratégia de hedge de bunker complementa a gestão de risco.
Em resumo, a Vale enfrenta pressões de custo, mas mantém proteções contratuais e diversificação. As recomendações divergentes dos bancos refletem incertezas sobre o minério de ferro. A próxima teleconferência de resultados está prevista para o fim de abril.
Fonte
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