Projeções do Itaú indicam piora na economia do Brasil e do mundo

Itaú revisa projeções e vê cenário pior

A equipe de análise macroeconômica do Itaú revisou suas projeções e, dessa forma, traçou um novo cenário para a economia local e internacional. O banco prevê dólar mais caro, juros maiores e inflação mais alta — não apenas no Brasil, mas também no mundo. O relatório destaca que, apesar do acordo que prevê a reabertura do Estreito de Ormuz, ainda há dúvidas sobre a viabilidade de um cessar-fogo mais duradouro. Essa incerteza geopolítica, portanto, continua a pressionar os mercados.

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Petróleo volátil e riscos geopolíticos

Os preços do petróleo devem seguir voláteis, segundo o Itaú. A dificuldade de recomposição dos estoques da commodity e seus derivados, após os ataques a refinarias importantes da região do Golfo, contribui para essa instabilidade. O relatório projeta o petróleo em US$ 80/barril em 2026 e US$ 75/barril em 2027, com diminuição gradual do prêmio de risco geopolítico. Essa trajetória de queda reflete a expectativa de que as tensões diminuam ao longo do tempo; no entanto, a volatilidade deve persistir no curto prazo.

Inflação nos EUA desafia o Fed

Nos Estados Unidos, a inflação tem se mostrado pior que o esperado pelo Federal Reserve (Fed). O núcleo do PCE, indicador preferido para acompanhamento das autoridades monetárias do país, está em um ritmo médio mensal de 0,34% de janeiro a maio, bem acima do necessário para a convergência à meta de 2% (0,17%). O Itaú destaca que o país vive sucessivos choques inflacionários: tarifas de importação, aumento dos custos dos insumos relacionados a inteligência artificial e alta dos preços de energia. Esses fatores, consequentemente, pressionam a inflação e dificultam a atuação do Fed.

Juros americanos devem subir

A resposta esperada para conter a inflação nos EUA é o aumento de juros. O Itaú projeta duas altas este ano, em setembro e outubro. Se acontecer, a faixa das taxas norte-americanas deve subir do atual 3,50% e 3,75% ao ano para 4% e 4,25% até o fim de 2026. Juros mais altos nos EUA significam dólar valorizado. O banco revisou para cima sua projeção para o índice DXY neste ano, de 98,2 para 102,2 pontos. O DXY mede a moeda norte-americana na comparação com uma cesta de moedas fortes e serve como termômetro para a força do dólar. Essa valorização do dólar, por outro lado, impacta diretamente as economias emergentes, como o Brasil.

Europa também aperta a política monetária

Enquanto os EUA cogitam aumentar os juros, a Europa se antecipou e já fez seu primeiro ajuste em junho. A taxa de depósitos, usada como referência pelo Banco Central Europeu (BCE), subiu de 2% para 2,25%. O próximo ajuste nas taxas da zona do euro é esperado para setembro, pelo Itaú. O relatório afirma: “Nossa expectativa é que o BCE leve a taxa de juros em 2026 para 2,50%, o topo das estimativas de juro neutro, com essas altas sendo logo revertidas em 2027”. Isso indica que o aperto monetário na Europa deve ser temporário, mas suficiente para conter as pressões inflacionárias.

Inflação brasileira em alta

No Brasil, a inflação deve fechar o ano com alta de 5,4%, segundo o Itaú. Se confirmado, será o maior nível desde 2022, quando fechou em 5,78%, repercutindo a quebra na cadeia de fornecimento global durante a pandemia. Em 2023, 2024 e 2025, o índice de preços oficial (IPCA) se manteve abaixo de 5%. O retorno da inflação a patamares elevados preocupa, especialmente em um cenário de juros globais altos e dólar valorizado. A combinação de fatores externos e internos, portanto, pressiona os preços e desafia a política monetária brasileira.

O Itaú não detalhou as projeções para o PIB ou para a taxa Selic no Brasil. A fonte não detalhou esses dados. O relatório se concentra nas variáveis internacionais e seus impactos sobre a economia doméstica. A incerteza geopolítica e a inflação persistente nos EUA e na Europa são os principais vetores que moldam o novo cenário. O Brasil, como economia emergente, fica exposto a esses ventos contrários, com dólar mais caro e juros externos mais altos, o que pode limitar o espaço para cortes na Selic e pressionar a inflação.