A siderúrgica Gerdau (GGBR4) divulgou números considerados ligeiramente estáveis para o quarto trimestre de 2025. O mercado, no entanto, reagiu com desconfiança, enviando seus papéis para as maiores quedas do principal índice da bolsa brasileira.
Nesta quarta-feira (24), por volta das 12h, as ações da empresa registravam uma baixa expressiva. A reação reflete preocupações com a saúde financeira de suas operações no país.
A disparidade de desempenho entre as unidades no Brasil e nos Estados Unidos emerge como o ponto central da pressão sobre o valor das ações.
Desempenho divergente entre regiões
Os resultados do último trimestre de 2025 revelam um cenário de dois mundos dentro da Gerdau. Enquanto a operação nos Estados Unidos se manteve forte e resiliente, o lado brasileiro foi descrito como “notavelmente fraco”.
Essa diferença acentuada ajuda a explicar a reação negativa dos investidores no pregão de hoje.
Margens de EBITDA: Brasil vs. EUA
Nos EUA, as margens de EBITDA, que medem a eficiência operacional, chegaram a 21,1% no período. Esse é um patamar considerado robusto.
Em contraste, a situação no Brasil apresenta um quadro desafiador. As margens no país foram de apenas 7% no trimestre. Esse valor está significativamente abaixo dos 18,5% registrados no mesmo período do ano anterior.
Essa compressão das margens no mercado doméstico sinaliza uma pressão sobre a rentabilidade da empresa em seu território de origem.
Números que evidenciam a crise
O EBITDA, que representa o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, despencou para R$ 509 milhões no Brasil. Essa cifra representa:
- Uma queda de 33% em relação ao trimestre anterior.
- Uma redução de 65% na comparação com o mesmo período do ano passado.
A forte deterioração no resultado operacional brasileiro contrasta com a performance norte-americana. Lá, o EBITDA foi de R$ 1,8 bilhão, registrando alta de 2% e uma margem de 21%.
Desvalorização de ativos e desempenho regional
Além disso, a empresa anunciou um impairment (desvalorização contábil) de seus ativos brasileiros no valor de R$ 2 bilhões. Esse movimento reforça a percepção de dificuldades no cenário doméstico.
As operações na América do Sul, que incluem outros países além do Brasil, também tiveram desempenho negativo. O EBITDA foi de R$ 174 milhões, com queda de 26% no trimestre e de 23% no ano, e margens de 11,7%.
Impacto no resultado consolidado da Gerdau
A Gerdau registrou um lucro líquido ajustado de R$ 670 milhões no quarto trimestre de 2025. No acumulado do ano, esse lucro totalizou R$ 3,38 bilhões.
Isso representa uma queda de 21,1% frente aos R$ 4,29 bilhões registrados em 2024.
Apesar do cenário difícil no Brasil, as vendas de aço da companhia atingiram 2,86 milhões de toneladas no último trimestre. Houve um avanço de 5,2% na comparação anual.
Peso da operação norte-americana
É importante destacar que mais de 70% da rentabilidade da empresa vem de sua operação norte-americana. Isso ajuda a amortecer os efeitos da crise no Brasil.
Esse peso da divisão dos EUA na geração de caixa se torna um fator crucial para a estabilidade financeira do grupo.
Contexto do mercado doméstico brasileiro
O produto importado de aço permanece sujeito a uma tarifa de importação de 50% desde junho do ano passado. Essa medida, embora busque proteger a indústria nacional, ocorre em um momento de fragilidade da operação brasileira da Gerdau.
A combinação de margens reduzidas e a desvalorização de ativos aponta para um ambiente operacional complexo no país.
A queda acentuada do EBITDA no Brasil, tanto na comparação trimestral quanto anual, evidencia os desafios que a siderúrgica enfrenta em seu mercado de origem.
A performance “notavelmente fraca” contrasta com a resiliência observada nos Estados Unidos, onde as margens se mantiveram em patamares elevados. Essa dualidade define o momento atual da empresa.
Reação imediata do mercado financeiro
As ações da Gerdau (GGBR4) estão entre as maiores quedas do Ibovespa hoje. Por volta das 12h, os papéis GGBR4 registravam uma baixa de 3,70%.
Da mesma forma, as ações da Metalúrgica Gerdau (GOAU4) também caíam 3,70% no mesmo horário.
Precificação de riscos pelos investidores
A reação negativa dos investidores reflete a preocupação com a sustentabilidade dos resultados. A atenção está especialmente voltada para a crise de margens no Brasil.
Apesar dos números ligeiramente estáveis reportados para o trimestre, o mercado parece estar precificando os riscos associados à operação brasileira.
A forte dependência do desempenho norte-americano para manter a rentabilidade global da empresa emerge como um ponto de atenção para os analistas.
O contraste entre as duas principais frentes de atuação da Gerdau seguirá sendo monitorado de perto.
