O Nubank (NU; ROXO34) chegou à temporada de balanços do primeiro trimestre cercado por uma preocupação do mercado: até que ponto o banco digital conseguiria manter o crescimento do lucro sem sacrificar a qualidade da carteira de crédito. A apreensão dos investidores ganhou força diante de um ambiente macroeconômico mais desafiador, com receios de aumento da inadimplência. O cenário ainda ficou mais turbulento com a escalada da guerra no Irã, que passou a pressionar as expectativas para juros no Brasil e no exterior.
Lucro abaixo do esperado
O roxinho apresentou lucro líquido de US$ 871 milhões no período, alta de 41% na comparação anual. O resultado, porém, ficou abaixo das projeções do mercado, que esperava cerca de US$ 980 milhões. O índice de inadimplência subiu para 5%, contra 4,1% registrados no trimestre anterior. As provisões aumentaram 38% em relação ao trimestre anterior e ficaram cerca de 30% acima das expectativas.
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Ações em queda
As ações NU acumulam queda de mais de 14,7% nos últimos 5 dias. Os BDRs negociados na B3 têm perdas de 11,72%. O diretor financeiro, Guilherme Lago, disse à Reuters que o lucro sofreu impacto do crescimento mais acelerado do crédito, o que obrigou a empresa a reconhecer provisões antecipadamente. A carteira de crédito total do Nubank aumentou 40% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 37,2 bilhões.
Visão dos analistas
O executivo deixou claro que o aumento refletia a sazonalidade do primeiro trimestre, e não uma piora na qualidade dos ativos. O Safra afirma que as perdas esperadas de crédito (ECLs) aumentaram de forma mais natural do que excessivamente conservadora. A XP afirma que a qualidade do crédito reportada veio mais fraca, mas permanece estruturalmente sólida. O Itaú BBA destacou que o banco inicia o ano com uma excelente estrutura de provisões para o crescimento previsto e para as melhorias usuais nos negócios após o primeiro trimestre.
Resultado supera expectativas em 10%
Na visão do BBA, o resultado do primeiro trimestre superou as expectativas em 10%. Uma alíquota de imposto de renda maior do que a esperada compensou os lucros em linha com as projeções. O primeiro trimestre apresentou o aumento esperado nas provisões, compensado pelos volumes robustos, pela receita e pela eficiência. Segundo o Bradesco BBI, o Nubank apresentou um trimestre consistente com a sazonalidade, especialmente em termos de receita. Houve ainda forte expansão da margem financeira e das tarifas.
Diante desse cenário, o potencial de alta de mais de 80% para as ações do Nubank atrai a atenção dos investidores. No entanto, a recomendação é segurar a emoção e acompanhar de perto os próximos passos do banco digital, especialmente em relação à inadimplência e às provisões. O mercado continuará monitorando a capacidade do Nubank de sustentar o crescimento sem comprometer a qualidade dos ativos.
Fonte
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