O fluxo de capital estrangeiro para a bolsa brasileira pode estar perto de um ponto de inflexão. Em coletiva de imprensa nesta quarta-feira (17), Thomas Wu, estrategista-chefe de investimentos do Itaú, afirmou que, uma vez resolvido o conflito que elevou a aversão ao risco global, o Brasil tende a receber novamente recursos de fora. A declaração ocorre em meio a um cenário de retirada recorde de investidores estrangeiros da B3 em maio, quando quase R$ 15 bilhões deixaram o mercado secundário.
A saída recorde de maio
Em maio, investidores estrangeiros retiraram quase R$ 15 bilhões da B3. O montante representa a maior saída mensal de recursos desde janeiro de 2022, considerando apenas operações no mercado secundário e desconsiderando aportes em IPOs e follow-ons, segundo levantamento da Elos Ayta. O movimento foi impulsionado pelo aumento da aversão ao risco provocado pelo conflito iniciado pelos EUA, conforme destacou Thomas Wu. A guerra interrompeu temporariamente a dinâmica de fluxo para emergentes ao elevar a aversão ao risco e reforçar a busca por ativos considerados seguros.
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O gatilho para o retorno
Na visão do estrategista, o cenário pode mudar rapidamente. “Resolvido o conflito e a aversão ao risco voltando ao normal, a gente acha que o Brasil volta a receber fluxo estrangeiro”, afirmou Wu. Se o conflito perder intensidade, a expectativa do Itaú é que a tendência observada no começo do ano volte a prevalecer. O Brasil, segundo Wu, está entre os beneficiados da corrida no mercado de inteligência artificial, mesmo que não seja produtor de novas tecnologias.
Brasil no terceiro círculo da IA
Estados Unidos e China lideram o desenvolvimento dos modelos de IA, e regiões como Coreia do Sul e Taiwan fornecem componentes essenciais. O Brasil aparece como um dos fornecedores de energia, commodities e matérias-primas necessárias para sustentar a expansão dos data centers ao redor do mundo. Na visão de Wu, o país faz parte do ‘terceiro círculo’ dessa revolução tecnológica, justamente a que mais está sofrendo com a instabilidade geopolítica intensificada pela guerra. Essa posição, no entanto, também o coloca como potencial beneficiário quando o ambiente de risco se normalizar.
IPOs bilionários não freiam fluxo
Para Wu, nem mesmo IPOs trilionários em Wall Street — como o da SpaceX, ou a perspectiva de outros na mesma magnitude, no caso de OpenAI e Anthropic — devem ser capazes de frear o retorno do fluxo estrangeiro para mercados como o Brasil. “Muita gente acreditava que, com o IPO da SpaceX, haveria uma migração de recursos para a ação e uma redução dos fluxos destinados ao S&P 500 como um todo. Mas isso simplesmente não aconteceu”, afirmou Wu. O estrategista destacou que o mercado passou a questionar o caráter excepcional dos títulos públicos americanos, diante de uma economia que segue forte, mas convive com uma situação fiscal cada vez mais desafiadora e inflação elevada.
EUA menos excepcionais
“Eu não estou dizendo que os Estados Unidos viraram um país emergente. Mas eles ficaram um pouco menos excepcionais”, afirmou Wu. Segundo ele, os investidores globais continuam interessados na economia americana, mas não necessariamente da mesma forma que no passado. Enquanto as empresas ligadas à inteligência artificial seguem atraindo capital, os títulos públicos do país perderam parte do apelo, o que estimula uma diversificação gradual para outros mercados. A guerra interrompeu temporariamente essa dinâmica ao elevar a aversão ao risco e reforçar a busca por ativos considerados seguros. Se o conflito perder intensidade, a expectativa do Itaú é que a tendência observada no começo do ano volte a prevalecer.
Com a perspectiva de normalização geopolítica e o apelo do Brasil como fornecedor de insumos para a revolução da IA, o fluxo estrangeiro para a B3 pode estar prestes a retomar. Resta saber quando o gatilho será acionado.
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